每一年都波瀾壯闊，每一年也都獨一無二。

回顧2024年市場，在政策驅(qū)動與內(nèi)外部因素累積下，雖經(jīng)歷波動與分化，我們?nèi)砸娮C了股市與債市年度整體收漲，無風(fēng)險利率步入“1時代”，黃金年內(nèi)創(chuàng)出新高……市場先生“多變”之下，投資機遇亦多元紛呈。

站在歲末，既是回顧總結(jié)，也是眺望未來，過去一年的投資熱點與大事件或許也揭示了通向未來的新趨勢。一起來盤點！

熱詞1：低利率時代

2024年降息大周期與低利率成為貫穿全年的重要投資背景。全球范圍內(nèi)，隨著經(jīng)濟形勢的變化，從2024年3月瑞士打響海外主要經(jīng)濟體降息“第一槍”以來，歐盟、加拿大、英國等陸續(xù)加入降息行列，美聯(lián)儲也從9月、11月、12月進行三次降息，時隔四年開啟新一輪降息周期。全球降息潮，為權(quán)益市場提供了重要的流動性支撐。

國內(nèi)政策層面加大宏觀逆周期和跨周期調(diào)控力度，實施降準降息等堅持支持性貨幣政策立場、促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。廣譜利率下行的邏輯貫穿全年，不僅為市場提供了較為充裕的流動性，也降低了企業(yè)的融資成本，有助于提升企業(yè)盈利預(yù)期，從而對各類資產(chǎn)價格產(chǎn)生深遠影響。

從投資角度來看，低利率環(huán)境使得固定收益類資產(chǎn)的吸引力有所變化，債券市場表現(xiàn)強勢；同時也促使資金尋求對沖通脹的資產(chǎn)，如黃金等；或?qū)ふ腋呤找娴馁Y產(chǎn)，如股票等權(quán)益類資產(chǎn)，一定程度上推動了股市的估值修復(fù)。低利率時代，依然是2025年投資環(huán)境的大背景。

熱詞2：新質(zhì)生產(chǎn)力

回看2024年A股，市場整體呈“W型”走勢，四季度放量上行。2024開年市場經(jīng)歷考驗，2月隨著央行降準降息、中央?yún)R金增持ETF等系列政策利好，市場開啟顯著反彈，“新質(zhì)生產(chǎn)力”科技成長方向一度領(lǐng)漲。5月-8月宏觀數(shù)據(jù)的波動下，市場有所調(diào)整；9月底政策組合拳密集加碼，市場信心與情緒明顯提振，開啟新一輪放量上漲。從申萬一級行業(yè)看，A股通信板塊2024年漲幅第一。

在推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、加快實現(xiàn)高水平科技自立自強的國家戰(zhàn)略下，以半導(dǎo)體、人工智能、信創(chuàng)、機器人等為代表的領(lǐng)域迎來了快速發(fā)展機遇。同時在外部環(huán)境不確定性下，加快關(guān)鍵核心技術(shù)的自主研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的必要性再度提升。

12月中央經(jīng)濟工作會議在重點任務(wù)中，繼續(xù)明確了以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加大國家戰(zhàn)略科技力量的布局，開展“人工智能+”行動，培育未來產(chǎn)業(yè)等。2025年財政加力信號明確，后續(xù)有望繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債專項用于支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈安全等戰(zhàn)略重要性較高的方向。因此，新質(zhì)生產(chǎn)力方向、自主可控仍有望是2025年重點機遇所在。

熱詞3：指數(shù)基金

2024年是指數(shù)基金快速發(fā)展的一年。指數(shù)基金以其風(fēng)格清晰、成本低廉、風(fēng)險分散等優(yōu)勢，成為投資者簡單高效的一種投資方式，而ETF則是指數(shù)化投資的主要驅(qū)動力。根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，從2004年第一只境內(nèi)ETF成立到2020年ETF規(guī)模首次破萬億，歷時17年；而到第二個萬億，僅用了3年時間；截至到2024年9月已超3萬億元大關(guān)。

一方面，以中央?yún)R金為首的戰(zhàn)略資金基于A股配置價值持續(xù)增持寬基等ETF，機構(gòu)、普通投資者也不斷擁抱多樣化工具；另一方面，新“國九條”明確要求構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，建立ETF快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。

指數(shù)化投資大發(fā)展下，要求相應(yīng)的產(chǎn)品工具供給與策略服務(wù)能力。作為公募領(lǐng)域最早布局指數(shù)業(yè)務(wù)的基金公司之一，嘉實基金從上游的產(chǎn)品布局，到中游的投資管理，再到下游的客戶服務(wù)體系的搭建，一直致力于為客戶提供更加便捷優(yōu)質(zhì)的指數(shù)投資工具和服務(wù)。截至Wind最新數(shù)據(jù)，嘉實基金非貨ETF管理規(guī)模超過2300億元，在權(quán)益ETF方面打造了從寬基、風(fēng)格到高景氣細分行業(yè)的全系列產(chǎn)品，以方便投資者多樣的配置選擇。包括嘉實滬深300ETF（159919）是國內(nèi)首批跨市場寬基，也是深交所規(guī)模最大的ETF；嘉實中證500ETF（159922）也是目前深市中規(guī)模最大、交易最活躍的中證500ETF。

熱詞4：中證A500

指數(shù)基金中，不得不說到最火指數(shù)之中證A500。2024年中證A500指數(shù)一舉成為跟蹤投資規(guī)模第二大的寬基指數(shù)，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模已超3000億。

作為新“國九條”發(fā)布后的首只重要寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)采用了行業(yè)均衡為核心編制方法，匯聚百業(yè)龍頭，同時優(yōu)先選取三 級行業(yè)龍頭公司，可更早納入部分新興領(lǐng)域龍頭，在可比寬基中新質(zhì)生產(chǎn)力占比較高，充分體現(xiàn)了當前宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的趨勢，市場綜合表征能力更優(yōu)更強。指數(shù)成份股還會定期調(diào)整、吐故納新，成為投資者一鍵布局A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的寬基好選擇。

其中，嘉實中證A500ETF（159351）是跟蹤A500指數(shù)的首批ETF之一。數(shù)據(jù)顯示，自10月15日上市以來，嘉實中證A500ETF的規(guī)模已經(jīng)超127億，交投活躍、流動性佳，受到資金高度認可。嘉實基金在首發(fā)中也自購2億元，體現(xiàn)了對A股核心資產(chǎn)配置價值的信心。

熱詞5：債券牛市

2024年債市繼續(xù)延續(xù)了一輪牛市行情，全年債券收益率大幅下行。債市行情主要得益于廣譜利率下行的宏觀環(huán)境，以及政策面對貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期。

過程中雖經(jīng)歷9月末大幅擾動，12月30年期、10年期、5年期、2年期國債期貨均創(chuàng)下有記錄以來新高。今年以來，30 年期國債期貨累計上漲近16%，10年期國債期貨累計上漲超5%，5年期國債期貨累計上漲近4%。

對于投資者而言，在理財凈值化趨勢下，債券基金門檻低、種類多、風(fēng)險級別多樣，成為大家穩(wěn)健投資的優(yōu)選。面對市場波動與不確定性，在資產(chǎn)配置金字塔中提升穩(wěn)健類資產(chǎn)配比的重要性愈發(fā)凸顯，債券基金全年也吸引了大量機構(gòu)與普通投資者追求穩(wěn)健投資的資金流入。向后看，在支持性貨幣政策呵護下，資金面延續(xù)寬松，疊加配置需求釋放整體仍利好債市，債市機遇仍存。

熱詞6：紅利

紅利投資的風(fēng)從年初吹到年尾。事實上，紅利類資產(chǎn)近三年市場表現(xiàn)都占優(yōu)，在經(jīng)濟整體增速放緩、無風(fēng)險利率下行、政策強化分紅監(jiān)管的環(huán)境下，具有穩(wěn)定分紅能力的企業(yè)受到投資者青睞。

紅利投資的內(nèi)涵核心是關(guān)注股息率，因此在選擇股票時比較關(guān)注上市公司的需求前景（ROE）、商業(yè)模式（ROE）、公司治理（分紅比例）和估值水平（PB），這些關(guān)鍵指標構(gòu)建了紅利資產(chǎn)相對穩(wěn)健的基本面和股息收入的相對確定性。這些企業(yè)通常具有較為成熟的商業(yè)模式、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較強的盈利能力，更好應(yīng)對經(jīng)濟周期的考驗。在投資組合配置中，紅利資產(chǎn)還具有一定的防御屬性，也吸引了險資等絕對收益類資金進一步增配。

今年以來，在系列政策引導(dǎo)下，上市公司現(xiàn)金分紅意愿和能力顯著提升。新“國九條”中重點強調(diào)將強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，分紅手續(xù)費調(diào)降、市值管理鼓勵分紅等政策相繼落地有助于優(yōu)質(zhì)企業(yè)后續(xù)分紅預(yù)期。隨著重磅會議定調(diào)貨幣政策“適度寬松”，權(quán)益類紅利資產(chǎn)配置性價比進一步凸顯。紅利配置，或許正在演變成為中長期的投資邏輯，值得持續(xù)關(guān)注。

熱詞7：黃金

金價在2024年創(chuàng)出歷史新高，COMEX黃金一度達到2800美元/盎司的高位，受到投資者的廣泛關(guān)注。黃金作為一種特殊的資產(chǎn)，擁有商品屬性、金融屬性和貨幣屬性，三大屬性綜合影響其價格走勢。歷史上看，金價與美元指數(shù)、美國實際利率高度負相關(guān)。

但本輪黃金牛市從2018年以來已持續(xù)6年，券商研報分析，前半段（2018年8月-2020年9月）主要由避險屬性和貨幣屬性主導(dǎo)；后半段（2022 年至今）金價與美國實際利率、美元指數(shù)等高相關(guān)指標出現(xiàn)背離，這背后是美元信用下降背景下，各國央行儲備大幅購金，黃金的貨幣屬性呈現(xiàn)了新特征。

在全球經(jīng)濟形勢、地緣政治復(fù)雜多變的背景下，黃金的避險屬性也得到充分體現(xiàn)。往后看，逆全球化或加劇，支撐全球央行的購金行為，再加上全球經(jīng)濟周期的分化，貨幣屬性仍利好黃金，避險屬性或也對金價有支撐。黃金作為一種實物資產(chǎn)，在配置中也具有一定的抗通脹功能，仍可以作為家庭資產(chǎn)標配。

熱詞8：全球投資

“雞蛋不要放在同一個籃子里，籃子也不要放在同一輛車上”，在全球宏觀環(huán)境和周期變化下，近幾年全球多元化配置也是我們投資中的關(guān)鍵詞。2024年全球流動性整體寬松背景下，美股優(yōu)質(zhì)科技股及一些新興市場國家資本市場表現(xiàn)不錯。截至12月24日全市場近9成QDII基金年內(nèi)取得正收益。

因各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融周期存在差異，經(jīng)濟體之間的周期錯位會導(dǎo)致市場周期的差異，可以選擇和現(xiàn)有資產(chǎn)相關(guān)性低的全球資產(chǎn)適當多元化配置。QDII基金種類不斷豐富，投資范圍涵蓋多個國家和地區(qū)的股票、債券、基金等多種產(chǎn)品類別，為投資者提供了參與海外市場的便捷渠道。要注意，大部分投資者是用人民幣去申購，追求資產(chǎn)配置的同時，亦有匯率潛在波動的雙向影響；不要盲目因額度問題去二級市場高溢價買入。

嘉實美國成長基金經(jīng)理張自力認為，對美股2025年上半年繼續(xù)保持謹慎樂觀，市場已經(jīng)逐步從科技龍頭股走向擴散性機遇，2025年將是主動選股Alpha機會豐富的一年，應(yīng)避免過度依賴風(fēng)格單一的板塊Beta。嘉實全球產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理陳俊杰認為，2025年對海外市場尤其是以美股為主的市場回報預(yù)期可能要有所降低，從全球配置的角度來看，在選擇主動管理類資產(chǎn)過程中，可以注重每個國家、每個地區(qū)之間做動態(tài)平衡配比。

市場起伏與多元機遇生生不息，宏觀與產(chǎn)業(yè)趨勢往往并非一蹴而就，上述熱詞中大部分也仍是2025年市場關(guān)鍵背景，或可以幫助我們窺見新一年的家庭投資與配置主旋律。2025投資順意！

風(fēng)險提示：以上觀點不構(gòu)成具體投資建議?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。